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sungame线上娱乐:高收益信用债基仍是首选,股市

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sungame线上娱乐:高收益信用债基仍是首选,股市

  来源:好买基金商讨中央

  好买基金研商大旨

  如何对待A股二月份的市场价格?方今矛盾仍极大,以为超跌反弹的眼光占多数。而作者辈感觉那是股市的新周期、新起源。其本质是展现了炎黄改正的新周期、新源点,以致由改革释放出活力后的经济的新周期、新起源。

  豆蔻年华、底工商场回看

  自A股票市场场短期下落近三年来,寒意日盛,由于制度可惜、价值评估泡沫破灭、MTK[微博]胀和经济增长速度下滑等元素,股价指数满目凄然、步步走软。二〇一四年以来,国内政治和经济都步向了新阶段,尽管那些变化未能及时带给上行的动能,但正所谓博观约取、蓄势待发。从十一月起来,股价指数一扫过去的疲劳,反弹已初具气吞万里之势,此情此景之下,2011年冬辰来得暖意充盈。

  三月证券市集表现较好,市场振撼上行。中债总能源指数收于142.25点,比较上个月末上涨0.34%。分项来看,全线收涨,中债国家公债总能源指数、公司债总资源指数、公司债总财富指数和中债短融总财富指数全月分别回涨0.41%、0.27%、0.4约得其半和0.28%。

  十三大告诉中提议的工业化、消息化、城镇化、种植业今世化那“新四个现代化”,以至新黄金时代届带头人各类务实举措,让市集见到了信念,充满遐想,早先积存的但却为半数以上投资人麻木不仁的成都百货上千利好,转瞬之间光彩色照片人,所以A股也现身了四年多来最大的单日回升。

  中债总能源(总值)指数      

  今年是商场观望、煎熬,去不令人瞩指标一年,而那已随着中和胃生津济职业会议的竣事而暂告段落。对度岁风流倜傥季度的话,当强势市集维持一如时期后,虽尚需求等待各层面进一步趋向,只怕会一时放慢冲高的脚步,尾部普涨式长势也或将让位于结构性市场价格,但市集重新大幅度下降的可能率已超级小。

sungame线上娱乐 1中债总能源(总值)指数

  新起源已现,新周期相当长,今后恰巧是发轫。

  中债体系指数近一年收益

  1、经济长时间企留意入扩充区间

sungame线上娱乐 2中债类别指数近一年收益

  与年内任曾几何时间比较,国民经济在四季度得到了政策面更为分明的扶助,生龙活虎多元经济转型和经济结构调治政策陆续出台,使得经济日趋隔开分离了衰退的守则,再度赢得上行动力。纵然最近尚不可能断言经济是不是已初阶完备苏醒,然则仍是市镇获取了不少的喘息之机。从一些经济数据来看,3月份中采PMI和汇丰PMI自二零一三年11月的话第贰次同一时间站上50的荣枯线,呈现出经济的次第层面都从头产出复苏态势。其他方面汇丰PMI和中采PMI间差异的收窄则突显出经济升高和调动的正确三观已传递到了中型Mini集团之中,经济运转的肥力加强。当然大家必须要认识到此番经济预期的精益求精相当大程度上依然是投资提速带来的,经济结构调节的长河仍在后续,今后经济下行的高危机仍不可以小视。从切实指标来看,固定收益投资累加指标在四季度的进步到达20.7%,个中地方项目和创制业投资仍在降落,但中心项目、房土地资金财产投资及第第三行当业的投资速度都持有升高;国内贷款增进9.8%,加快0.5个百分点,“融资难”难点获得一定程度的减轻。

  资料来自:Wind,好买基金切磋中央

中采和汇丰PMI指数对比

  中债银行间固定利率国家公债到期报酬率曲线显得,一年期国家公债收益率为2.89%,下行4.91个宗旨,十年期国家公债收益率为3.伍分之一,下行4.08个注重。

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  国家公债回报率  

  数据来源:Wind、好买基金研商中央

sungame线上娱乐 4国家公债报酬率

  与之相对应,工业扩展值目的走入四季度之后也应际而生了迟早的过来,经济动能持续走强,10月范围以上中国人民解放军海军事工业程大学业业扩展值同比拉长10.1%,比1月份拉长0.5个百分点。重工业成为经济苏醒的源引力,其工业扩张值增速比4月份加速了0.8个百分点,而轻工则相对相比未有,仅加速了0.2个百分点,可以预知在新式城镇化等大旨的引领之下,由于政策面临基本建设投资等世界的推力稳步坚实,重工业已自认为是轻工业现身行反革命弹迹象。此外社会急需层面也更加的更改,社会花费品零售总额同比名义增进14.9%,比上二个月上涨0.4个百分点,超过商场预期均值达0.5个百分点,具体来看除了必得花销品的加快仍维持在高位为以外,耐用花费品的必要也加强回暖,零售数据的改进注明经济复苏获得了实用供给的援助,收缩了市情在此以前对此成本滞后于经济的忧患。

  非国家开行政策性金融股票收益率

工业增加值同比增长率

sungame线上娱乐 5非国运转政策性公司债收益率

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  银行间AAA城投债报酬率 

  数据出自:Wind、好买基金切磋宗旨

sungame线上娱乐 7银行间AAA金融债收益率

  从大家的宏观预测模型中也简单看出经济产出了企稳回暖,稳步国泰民安的趋势。经过计量能够见见在剔除趋向项之后,前段时间物价依然处于在下行轨道中间,不过已趋势温和,但小幅度反弹的可能率也比异常的小;而以发电量目标来表示的宏观经济在7月和7月则现身了连接回暖,短暂的反弹固然并不代表经济早就规定步向休息周期,但总是三个月现身回涨长势如故巩固了大家对于度岁生机勃勃季度宏观经济三翻五次强势的预料。根据大家对宏观经济周期持续月份数分布的计算,在持续月份据守Poisson布满的只要下,在今后贰个月,经济保持如今持续抓实的票房价值约为73%。

  银行间AA级企业股票(stock卡塔 尔(英语:State of Qatar)收益率

经济周期走势

sungame线上娱乐 8银行间AA级私募债收益率

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  资料来源于:Wind,好买基金钻探中央

  数据来自:Wind、好买基金切磋中央

  银行间一年期AAA级金融债收益率上行19.9个关键性,银行间八年期AAA级城投债报酬率上行14.12个基本点,10年期AAA级金融债报酬率上行7.二十个宗旨,分别为4.十分三、4.1/3和5.17%。一年期AA级公司债报酬率上行9.九十个入眼,三年期AA级城投债收益率上行1.12个主导,10年期AA级城投期货(Futures卡塔尔国收益率上行9.十八个主体,分别为5.09%、5.59%和6.60%。总体来看,各期限受益均位于历史均值以上,平均胜过60四个bp。

  2、机构散户活力率先反弹

  二月公司债务信用用利差均有恢宏。从相对值水平看,当前信用利差相当多位于历公元元年早先四成分位数以上。

  即便从深远来看股票市集反映的是经济的强弱,但在长时间市镇中投资人的涉企程度则会对市集涨势爆发第风流罗曼蒂克的震慑。随着市镇一步一步下滑,投资人的消极情绪也更为浓郁,非常是在股价指数跌破二〇〇三点关口之后,全市镇的出席度也接触冰点。可是“绝处逢生”,当投资人的消极情感达到终点后,就早早指数现身了反弹。借使大家以新扩大A股开户数与新增添资金开户数作为平日投资人加入市镇的心态指标,那么轻巧见到眼下散户的心理固然仍相当消沉,然而已从三月尾旬的最低点处达成了大幅回涨。

  AAA公司债务信用用利差   

股票基金账户统计

sungame线上娱乐 10AAA企业期货信用利差

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  AA企业期货(Futures卡塔尔国信用利差

  数据出自:Wind、好买基金商量中央

sungame线上娱乐 12AA城投债务信用用利差

  从A股交易账户的占比来看,在四季度前三个月尾活跃账户的占比随着股价指数的大跌也急忙走低,非常是从6月初旬始于越来越现身了三个类“断崖”式的下跌,全部市集的生气再一次小幅减退。但是需求提出,在七月末,即指数在二零零一点之下运行的长河中,交易账户占比反而提前出现了微微上升,就算反弹后交易账户的占比仍远低于中期水平,可是最少表明愈来愈多的人早已上马认可当下及前景意气风发段时间内大盘所包蕴的火候和价值。

  资料来源于:Wind,好买基金商讨中心

账户交易情况

  二、宏观经济景况

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  1.划算好转,持续性仍有待观望

  数据来源于:Wind、好买基金商量宗旨

  中中原人民共和国物流与买卖联合会、国家总括局服务业务考核查中央颁发的三月份华夏创造业PMI为50.6%,比前段日子上升0.4个百分点,该指数以来四月不衰大幅上涨,展现经济运营企稳势态进一层加固,展现温和上涨的姿态。

  其他方面,假诺大家借使机构投资人的“情感”能够从偏股型公募基金的仓位增减中拿走反映的话,那么遵照好买基金仓位测算的结果,偏股型基金在4季度总体上展现出中性偏低的仓位,纵然在八月中基金的持有股票(stock卡塔 尔(英语:State of Qatar)比例维持在历史均线左近,并趁机市镇的走高有一定的漂移。但鉴于11月始发行股票指疲弱势态的增进,基金仓位也逐年走弱,在七月尾偏股型基金的仓位以至减低到7成以下,为近三个月来压低。可是步向3月后,市集现身了总的来说的反弹,在大盘一而再三番两遍上升的武力拉动之下,持仓也触底反弹,现身了必然幅度的回复,结束2011年三月7日,偏股型、债券型、混合型基金的仓位分别为73.15%、77.97%和65.04%,较上周急剧上涨了约9个关键性,而与野史平均水平比较偏离幅度还保持在400个宗旨以上。从上述涨势中大家轻松看出,随着市集的降低,空方力量逐步提升,特别是在3月上证指数跌破二〇〇〇点大关之后,悲观心理更是前所未闻浓厚,但这种情景再三也孕育了反弹的时机,依照我们对历史数据的纪念,当资金仓位由高到低第一遍触碰低点并立刻现身鲜明反弹之后,商场随时现身反弹的票房价值十分大,其后商场果然显示出了多年来稀少的强势,基金仓位也随时回涨。方今花销仓位的相对化水平仍好低,弹性较为足够,意味着后期市场机构投资人抓好持有股票量的拦Land Rover一点都不大,可感觉市镇提供一定的上步履能。

  从官方PMI分项指标来看,新订单指数三回九转复苏。后一个月新订单指数为51.2%,比前段时期上升0.8个百分点。从行业看,木材加工及家用电器创立业、电气机械器具制造业、纺织衣裳服饰业和小车创立业、计算机通讯电子装置及仪器仪表创建业等12个行当高于五成。从区域看,北部和大旨高于八分之四;北部和西南边低于一半。坐褥指数上涨减少。前段时间分娩指数为52.5%,比上个月回升0.4个百分点,上涨的幅度较上个月压缩0.4个百分点。从产业看,纺织衣服服装业、小车创设业、木材加工及家用电器创设业、电气机械器械创制业、Computer通讯电子装置及仪器仪表成立业等拾伍个行当高于二分之一。从区域看,西部、中部和东南边平均高度于百分之三十;北边位于二分之一。从杂货店层面看,大型和中型公司高于一半;小微型公司低于二分之一。新谈话订单指数还原显著。前一个月新说道订单指数为50.2%,比上个月上涨0.9个百分点。从行当看,木材加工及家用电器成立业、Computer通讯电子装备及仪器仪表成立业、纺织服装服装业、金属制品业和小车创立业等12个行业高于四分之二。从区域看,北部超过六分之三;中部、西部和西北部均小于五成。   

四季度基金仓位变化情况

  购进价格指数下跌。前些时间接选举购价格指数为50.1%,比前一个月下降4.2个百分点。从行业来看,黄铜色金属冶炼及压延加工业、医药创制业、烟草制品业和非金属矿物制品业等8个行业高于四分之二;化学原料和化学制品创造业、食物及酒饮品精制茶创建业和专项使用设备创造业等5个行业位于八分之四。

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  新订单、出口订单、积压订单指数均有两样程度进步,产成品仓库储存、购销量、原材质仓库储存指数也均有增幅进步,突显去仓库储存活动已带头倒车补充仓库储存,工业生产水平有非常的大或者一而再延续进步。购进价格指数回降,只怕反映了市道信心还远远不够稳固,经济回涨的本事偏弱。

  数据来源于:Wind、好买基金研讨中央

  PMI走势 

  其他方面,依据模型总括出的血本持仓的正业分布也展示出资产持仓正在日益由看守转向进攻。与6月尾相比较资金显著巩固了白色金属和家用电器七个板块的计划,而大幅度减削了食物饮品行业的持仓,即使果酒板块的“黑天鹅”事件真的对其行当仓位发生了颓废影响,但此等程度的小幅减仓更加多依旧市情眼光由守转攻所致。而与3月初仓位处境比较,能够窥见四季度末基金的行业仓位的进攻性特别明显,除了前述七个行当之外,机械、电子和交通运输设备等周期性行当的仓位也都具有晋级,而医药生物、金融服务和饮食旅游等板块的仓位则有着收缩。

sungame线上娱乐 15 PMI走势

基金行业仓位月变化情况

  PMI首要分项指数

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sungame线上娱乐 17PMI首要分项指数

多少来自:Wind、好买基金探讨宗旨

  资料来源于:Wind,好基金探究中央

基金行业仓位季度变化情况

sungame线上娱乐:高收益信用债基仍是首选,股市新周期。  二零一一年5月份,规模以上中国人民解放军海军事工业程大学业业扩充值同比实际增进10.1 %,比十一月份加快0.5个百分点。从同比看,10月份,规模以上工业增添值比上月抓实0.86%。1-一月份,规模以上海工业业扩大值环比进步10.0%。分轻重工业看,八月份,重工业扩大值同比拉长10.5 %,轻工增加9.2%。投资推动成效显现。

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  分行当看,六月份,44个大类行业扩展值全体保障比较增加。此中,纺织业增加11.0%,化学原料和化学制品创制业增加12.3%,非金属矿物制品业拉长10.5%,青黄金属冶炼和压延加工业增进13.8%,通用设备成立业增加9.1%,汽车创建业拉长6.5%,铁路、船只、航空宇航和另对外运输输设备成立业拉长4.1%,电气机械和器材创建业增进8.8%,计算机、通讯和其余电子装置成立业拉长12.6%,电力、热力的生育和供应业增进6.0%。

  数据来源于:Wind、好买基金切磋中央

  二〇一二年1-十月份,全国固定资金财产投资(不含农户)326236亿元,同比名义拉长20.7%,增速与1-1七月份公正。从同比看,七月份固定资金财产投资(不含农户)拉长1.26%。分行业看,1-5月份,第第一行当业投资8153亿元,同比升高30.5%,增长速度比1-4月份降落1.8个百分点;第第二行业业投资142963亿元,增进21.1%,增长速度比1-八月份裁减0.8个百分点;第第三行业业投资175120亿元,增进20.4%,增长速度比1-二月份加快0.3个百分点。第第二行当业中,工业投资139296亿元,增进21.1%,增长速度比1-11月份下降0.8个百分点;个中,采矿业投资11159亿元,拉长12.2%,增长速度回降2.5个百分点;创制业投资113196亿元,拉长22.8%,增长速度下滑0.3个百分点;电力、热力、燃气及水的生育和供应业投资14941亿元,增进16.2%,增长速度下滑2.4个百分点。从类型附属关系看,1-八月份,宗旨项目投资17998亿元,同比拉长6.1%,增长速度比1-5月份增长速度1个百分点;地点项目投资308238亿元,增加21.7%,回退0.1个百分点。

  3、政策:开启新的政治周期

  房土地资金财产当先指标显著上升,三月房土地资金财产新开工面积相比较增加7.1%。房土地资金财产投资企稳发力,那与今年以来房地生产和发售售面积与出卖额增长速度不断回暖相平等。基本建设投资放慢,是固定资金财产投资加速下滑的主要影响因素。创建业增长速度继续下降,声明公司对生产总量增添依然严慎。

   随着政策面不明显的弱化,这两日当局各机构都在此以前加快推出各样政策以完备经济和投资市集的建设,给股指带来了较为刚强的递进意义。先从投资市集的建设上来看,由于中期A股总体表现不好,招致多量本钱流出股票市集,要推进商场反转必得先进步市集的生机。由在那之中国证券监督管理委员会在随时随地重申整价格值投资以致商场公平正义的同期,在四季度加大力度盛产了多项加强市集动能的宗旨。那些战术首要聚焦在三个方面:一是开源,即增加了投资类型的范围并放松了对单位投资人的界定,像原油股票(stock卡塔尔、玻璃期货(Futures卡塔尔以致商品ETF的推出都为投资人提供了更遍布的挑精拣肥空间和投资方式,而开销公司实行分行、证券商资管由审查批准阅和修改为备案和资金财产成立分娩机制等则更是加深了证券商创新的积极;二是扩流,中国证券监督管理委员会在四季度三番五次出台多项措施不断加大力度吸引国外国资本产流入A股票市集场,在时下数万亿本钱被托付资金财产锁定,资金面持续偏紧的景况下,引进外国资本有助于更正A股方今生气不是的规模,为后期货市场场市场价格埋下伏笔。

  工业扩展值环比提升(%)     

时间 事件 内容
10月10日 国务院取消上市公司回购股份核准审批 中国政府网公布国务院取消171项行政审批项目并调整143项行政审批项目,其中上市公司回购股份核准被取消,满足四种情形之一的,收购人可不经核准即可豁免要约收购义务。有分析人士指出,上述举措将鼓励上市公司回购股份及股东增持行为。
10月19日 扩大券商资管投资范围,将审批改为备案 中国证监会19日正式发布修订后的《证券公司客户资产管理业务管理办法》、《证券公司集合资产管理业务实施细则》及《证券公司定向资产管理业务实施细则》。取消集合计划行政审批,改为事后由证券业协会备案管理。同时,适度扩大资产管理的投资范围和资产运用方式。
10月31日 基金子公司专项资管业务投资范围放开 中国证监会正式发布修订后的《证券投资基金管理公司子公司管理暂行规定》,自11月1日起施行。基金子公司即将开展的专项资产管理业务,使基金管理公司投资领域从现有的上市证券类资产拓展到了非上市股权、债权、收益权等实体资产。新的投资领域为基金管理公司的发展提供了新的机会,也意味着新的挑战。
11月5日 国务院修改《期货交易管理条例》 为原油期货上市铺路 《国务院关于修改〈期货交易管理条例〉的决定》已经2012年9月12日国务院第216次常务会议通过,现予公布,自2012年12月1日起施行。修改后的条例对期货交易资格和交易行为作出进一步界定,也为计划引入境外投资者的原油期货上市做了铺路。
11月8日 郭树清主席表示资本市场必将有更稳定回报 中共十八大代表、中国证监会主席郭树清8日下午在十八大中央金融系统代表团团组讨论会上发言时表示,不讳言中国资本市场仍存在一些问题,但要对市场发展抱有充分信心,可以预见中国资本市场必将迎来持续、稳健、快速发展的新阶段,必将为中国经济社会的转型升级作出更大贡献,必将为广大投资者带来更稳定更丰厚的投资回报。
11月12日 证监会10月份新批准4家QFII 总数增至192家 中国证监会发布的名单显示,2012年10月份证监会新批准4家合格境外机构投资者(QFII),分别为海拓投资管理公司、奥博医疗股份有限公司、新思路投资有限公司和贝莱德资产管理北亚有限公司,四家公司的获批时间均为10月26日。
11月13日 国务院批准增加2000亿元RQFII投资额度 经国务院批准,中国证监会、中国人民银行及国家外汇管理局决定增加2000亿元人民币合格境外机构投资者(RQFII)投资额度,至此试点总额度达到2700亿元人民币。
11月16日 国务院批准明年起差异化征收股息红利税 经国务院批准,自2013年1月1日起,对个人从公开发行和转让市场取得的上市公司股票,股息红利所得按持股时间长短实行差别化个人所得税政策。持股超过1年的,税负为5%;持股1个月至1年的,税负为10%;持股1个月以内的,税负为20%。个人投资者持股时间越长,税负越低,以鼓励长期投资,抑制短期炒作,促进我国资本市场长期健康发展。
11月19日 中国证监会批准郑州商品交易所开展玻璃期货交易 为贯彻落实温家宝总理在2012年全国金融工作会议上有关“稳妥推出原油等大宗商品期货品种和相关金融衍生产品”的讲话精神,近日中国证监会批准郑州商品交易所开展玻璃期货交易。按照《期货交易管理条例》和《期货交易所管理办法》的相关规定,在各项准备工作就绪和相关程序履行完毕后,中国证监会将批准郑商所挂牌玻璃期货合约。
11月23日 上交所计划推出多种ETF产品 上海证券交易所基金与衍生品部总监刘逖23日表示,上交所将进一步完善ETF基金产品结构,债券ETF和黄金ETF有望年内获批,明年初上市。此外,上交所计划推出多种ETF产品,一种是商品类ETF,包括农产品、商品、原油ETF等;另一种是外汇ETF,目前正在准备的包括美元ETF和澳元ETF;还将推出挂钩型ETF,可以挂钩一个价格或指数。刘逖透露,上交所明年还会重点推出房地产基金,目前正在制作方案。
11月29日 证监会表示未按规定分红公司要进行整改 证监会网站发布报告指出,近半数上市公司的公司章程对现金分红比例没有约定,或仅对现金分红比例进行了原则性描述,导致上市公司在实施现金分红方面仍有较大的随意性。报告督促公司章程中现金分红条款不符合相关规定的上市公司进行整改。
12月11日 郭树清:推动修订公司法证券法基金法 中国证监会主席郭树清日前在第三届“上证法治论坛”发表演讲时指出,应努力推动国家立法机关制定或修订公司法、证券法、基金法、刑法和期货条例等法律法规;目前在私募市场、债券市场、资产管理市场以及期货和衍生品市场等方面的制度空白和制度缺陷,迫切需要通过修改法律加以解决。
12月12日 戴相龙:A股明年会比今年好 适当增加股票投资 社保基金理事会日前在杭州召开了委托投资管理人座谈会。证券时报记者从与会人士处了解到,社保基金理事长戴相龙在会上表示,A股市场明年会比今年好,应把握时机,审慎投资,适当增加股票投资。此外,戴相龙还表示今后会加强考核,提高社保基金回报率。
12月13日 证监会表示将鼓励基金根据合同约定清盘 建立退出机制 中国证监会基金监管部近日发布实施《关于深化基金审核制度改革有关问题的通知》及其配套措施,全面改革基金产品审核制度。主要内容包括:取消产品审核通道,公司可以根据市场需求自行决定上报数量和类型;缩短产品审核期限,常规产品按照简易程序在20个工作日内完成审核;实行基金产品网上申报与审核;推动各方归位尽责,加大监督检查力度;鼓励基金管理公司建立基金的退出机制。

sungame线上娱乐 19工业扩大值同比升高(%)

  数据出自:Wind、好买基金研讨焦点

  进出口起第2回暖。2011年1六月,本国进出口总量3191.50亿英镑,同比拉长7.3%。在那之中出口1755.71亿加元,同比升高11.6%;进口1435.79亿日币,同比拉长2.4%,录得贸易顺差319.92亿比索。八月份讲话增长速度上涨到百分之十以上,首借使二〇一八年翘尾效应上升及圣诞礼单所致。从二月多少看,玩具增长速度13.5%,鞋类增长速度21.2%,服装增长速度20.5%,而箱包出口也开脱了以前四个月的负加强规模。进口增长速度低位徘徊,日常贸易进口增长速度不断负巩固。3月进口增长速度与五月公平,但貌似贸易进口增长速度由过风流浪漫阵子-5.3%滑落至-6.4%。进口增长速度的不断平淡当然与全球要求不振,大宗商品价位偏低有关,但更首要的如故内需低迷变成的。基数效应将使得现在2个月本国出口增长速度有所下落。

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